一、中國石油市場情況分析
12月份中國石油市場進口環比小幅下滑2%,但原油加工量和成品油銷售情況仍保持穩步上升態勢。同時,柴油批發毛利的小幅回升也印證了終端需求的復蘇仍在繼續。因此,需求復蘇在歲末持續符合我們預期,而原油進口量的小幅下降反映出國內原油市場12月去庫存約1600萬桶,超出預期(季節性庫存下降約500萬桶)。
二、中國石油市場需求分析
預計2013年中國石油市場需求增長達48萬桶/天,至1086萬桶/天,同比增速達4.7%高于2012年的3.4%,繼續充當非OECD需求乃至全球需求增長的發動機。2013年中國石油需求增速提升的主要原因有三:1)經濟增速回暖,拉動需求增速回升,根據權威機構預測GDP將由2012年的7.8%提升2013年至8.1%;2)下游企業的去庫存接近尾聲,有望于2013年轉而進入補庫存階段,進一步拉動對上游原材料油品的需求(如化工用油);3)基建投資增速在2013年有望進一步提升,拉動瀝青等基建類用油的需求。2013年中國原油進口增速提升,對海外原油需求進一步上升。
三、中國石油市場進口需求
基于測算,2013年中國原油進口量有望接近600萬桶/天,同比增長接近10%,相比2012年的6.8%有進一步上升。理由如下:1)由于新建煉油產能的投產和石油需求回升,原油加工量年同比增長有望達50萬桶/天,帶動原油進口量上升;2)新增的煉油產能需要相應的運營庫存,進一步帶動進口量上升;3)地方煉廠加工原料的轉變,中國化工集團獲得20萬桶/天的原油進口配額,將使得作為傳統地煉原料的燃料油進口與原油進口此消彼長。
四、中國石油市場需求分析總結
戰略石油儲備的潛在注油需求有可能對我們的預測帶來進一步上行風險。戰略石油儲備二期,除了已完工的獨山子和蘭州項目,仍有約1.3億桶的儲油項目預計于2013年完工,如果按照過去經驗(平均在完工后半年內完成注油),有望額外增加大約24萬桶/天的注油需求。2013年成品油出口量有望增加,壓制亞洲煉油毛利因為產能擴張超過需求的回升,我們預期中國煉廠的原油加工量上升幅度超過需求的增長,進而導致國內成品油市場供應相對過剩,并增加成品油出口的壓力。我們預期中國成品油出口量的增加,將壓制亞洲煉油毛利。
「標簽: 需求分析報告」
