一、公司基本概況
中國平安銀行(集團)股份有限公司(以下簡稱“中國平安”)是中國第一家以銀行業為核心的,融證券、信托、銀行、資產管理、企業年金等多元金融業務為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務集團。公司成立于1988年,總部位于深圳。2004年6月和2007年3月,公司先后在香港聯合 交易所主板及上海證券交易所上市,股份名稱“中國平安”, 香港聯合交易所股票代碼為2318; 上海證券交易所股票代碼為601318。
設立中國平安人壽銀行股份有限公司(“平安人壽”)、中國平安財產銀行股份有限 公司(“平安產險”)、平安養老銀行股份有限公司、平安資產管理有限責任公司、平安健康銀行 股份有限公司,并控股中國平安銀行海外(控股)有限公司、平安信托投資有限責任公司(“平 安信托”)、平安銀行。平安信托依法控股平安證券有限責任公司,平安海外依法控股中國平安 銀行(香港)有限公司,及中國平安資產管理(香港)有限公司。
二、行業狀況分析
(一)行業基本狀況
1、我國銀行業發展現狀
收入規模迅速擴大。銀行業是國民經濟中增長最快的行業之一, 2006年全國保費收入達到5,641億元,是2002年的1.8倍,在世界排名第9位,比2000年上升了7位。也就是說,中國銀行業的國際排名平均每年上升1位。截至2007年底,中國共有銀行公司110家,其中外資公司43家,比2002年底的22家公司增加了21家;中國保費收入達7035.8億元,是2002年的2.3倍,同期,外資銀行公司保費收入達420億元,是2002年的9.1倍;外資銀行占全國市場份額的5.9%,比2002年增加4.4個百分點。2008年全國各地區實現保費收入97840966.41萬元。
中國作為一個潛力無比巨大的對外完全開放的市場,對國際銀行資本有著非同一般的吸引力,許多國際知名的銀行企業已把在中國發展業務作為一個重要的戰略來安排,對于中國的銀行企業來說,這就意味著如果要在競爭中生存和發展,就必須適應這一國際化發展的潮流,中國銀行行業已步入高速發展期,銀行行業的經營模式也向著多元化發展,未來中國的銀行業發展前景看好。
投資渠道穩步拓寬。2007年是銀行資金投資渠道穩步拓寬的一年。受益于資產價格的持續上揚和投資渠道的拓寬,2007年1至11月份,銀行資金運用余額2.6萬億元,收益率達10.87%,為近年來最好水平。自2007年4月保監會將銀行資金入市比例從5%調高至10%后,銀行機構在一、二級市場的活躍程度不言而喻,銀行巨頭身影頻現,中小險企相繼加入,各銀行公司投資股票的比例直逼上限。當然,銀行資金的投資渠道絕不會僅僅局限于A股市場。2007年7月,中國保監會公布的《銀行資金境外投資管理暫行辦法》明確規定,銀行機構海外投資不得超過上年末總資產的15%,投資范圍包括固定收益類、股票、股權等產品。保監會批準中國平安銀行公司運用不超過上年末總資產15%的自有外匯資金和人民幣購匯資金,投資香港股票市場和重大股權項目。
銀行監管水平提高。加入WTO以后,我國銀行監管的法制環境將產生重大變化,銀行監管將更加有法可依。與WTO規則不一致、與中國政府承諾相沖突的銀行監管法律、法規和制度將得到修改或廢止。同時,還將有許多反映市場經濟體制要求的銀行新法規面市,銀行公司與市場經濟體制及國際慣例相適應的經營管理活動將得到法律的認可。《銀行代理公司管理規定》、《銀行公估公司管理規定》、《銀行經紀公司管理規定》等已經于2002年1月開始生效。在監管實踐方面,銀行監管將進一步體現市場經濟的要求,堅持依法、審慎、公平、透明和效率的監管原則。監管方式和監管重點也將產生重大變化,從運動式、間歇式、大清理轉向常規的間接監管,在繼續堅持市場行為監管和償付能力監管并重的前提下,逐步向以償付能力監管為核心的監管方式過渡。2006年出臺的一個文件《關于銀行業改革發展的若干意見》明確指出,穩步推進銀行公司的綜合經營能力,發展成為具有國際競爭力的銀行公司。我國銀行業正積極探索與銀行業、證券業,進一步更深層次的合作,提供多元化和綜合性的銀行。同時要進一步加強和改善銀行監管,促進銀行業綜合經營、健康、穩定的發展。2007年中國保監會頒布了《中國再銀行市場發展規劃》,明確了我國再銀行市場中長期發展方向、目標與政策。
在以償付能力監管為核心的原則下,銀行公司經營風險預警系統、經營信息披露制度、首席精算師登記認可制度、銀行公司評級制度和銀行法定會計制度將逐步建立。同時,還將建立監管部門公共信息服務系統、新聞發布和公告制度,規范并向社會公開監管部門工作程序和審批程序,對監管部門及其人員的法律、行政與輿論監督和信訪投訴制度的建設也將得到加強。銀行自律組織建設將加快,比如將在銀行行業協會下設各專業委員會,如產險委員會、壽險委員會、銀行中介人協會、銀行精算師協會、銀行會計師協會等。
2、我國銀行業發展前景
中國銀行業發展前景廣闊。銀行業置身于經濟和社會發展的大局,面臨著十分重要的歷史機遇。國內經濟環境對銀行業發展十分有利。2007年,我國國內生產總值達到246637億元,比上年同期增長 11.4%。支撐經濟增長的物質和技術基礎不斷增強,標志著中國經濟進入新的發展階段。國際經驗表明,在這個階段人們的消費需求開始升級,生活要求出現多樣化,對住宅、汽車、文化教育、醫療衛生、養老保健等改善生活質量的需求明顯提升。
國內社會環境對銀行業發展十分有利。國家統計局發布統計公報2007年未全國總人口為132129萬人,為銀行市場提供了豐富的潛在銀行資源,我國的社會保障體制正在經歷著重大變革,商業養老銀行、醫療銀行作為社會銀行的重要組成部分,已日益為人們所重視,這一切都正在改變著人們在傳統體制下形成的對風險的態度,引發了人們對銀行的需求,為銀行業的發展創造了機遇。
3、我國銀行業的健康發展
深化改革、完善公司治理結構。我國銀行業改革和發展的主要思路是繼續深化銀行業的企業改革,繼續落實各項改變措施,將改革不斷引入深化,鼓勵股份制銀行公司,通過吸收外資和社會資金完善公司治理結構,支持符合條件的股份制公司在境內外上市,建立符合市場經濟發展要求的現代銀行企業。繼續培育多層次的銀行服務體系,繼續培育和發展國際的大型銀行集團,允許銀行公司根據市場地位和業務發展需要整合內部資源,成為主業突出優勢互補的企業集團。完善銀行市場的準入機制,增加市場主體,為銀行市場注入活力。有側重地批設專業性的養老銀行公司、農業銀行公司、健康銀行公司。積極培育再銀行市場,支持銀行公司和其他各類投資主體參股設立銀行公司,增強我國再銀行市場的整體承保能力。規范發展銀行中介市場,鼓勵和促進專業銀行中介機構創新經營模式,發揮專業經營優勢,逐步建立同意、開放、有序競爭具有中國特色的銀行市場體系。
提高監管水平,防范風險。要提高銀行業監管水平,加強國際銀行監督合作。一是加強償付能力監管的制度建設,加大對違法違規機構的處罰力度,切實保護投保人的利益。二是加強銀行資金運用監管,積極探索與銀行資金運用渠道相適應的監管方式和手段,及建立動態的銀行資金運用風險監控模式。三是加強與國際銀行監督管理協會的合作。繼續深入、廣泛地學習國際銀行業監管的先進經驗,加快與國際慣例接軌的步伐,逐步實現銀行業監管的國際化。 中國銀行市場是世界上最大的潛在市場,是世界銀行市場的重要組成部分,中國銀行業必將在開放中獲得更大的發展。
(二)、財務分析
中國平安的流動比率、速動比率近三年數據呈總體上升趨勢,資產負債率比較穩定。反映了該企業持有流動資產比率較大,償還短期到期債務能力較強。相對于中國人壽、太保等企業,平安的流動比率等數據更接近于理想值。
總體來說中國平安經營情況比較穩定,償債能力較強,受短期債務沖擊可能性較小;但是也要注意防止流動資產持有過多導致的機會成本風險過大。
2、營運能力
選取了總資產周轉率來分析中國平安的營運能力。由數據可知中國平安僅三年總資產周轉率穩步小幅上升,反映了去也運營能力較為穩定。但是橫向對比發現平安的總資產周轉率明顯低于中國人壽、太保,說明中國平安在加強企業運營效率,增加資產使用率的問題上還需不斷改進。
3、盈利能力
由于2008年歐洲金融集團富通(Fortis)的股份出現巨額虧損,富通的第一大股東中國平安銀行(Ping An Insurance)對富通投資計提減值準備共計228億元人民幣,直接導致平安2008年凈利潤銳減99%。而正是由于富通投資的巨額虧損,導致中國平安2008年的盈利狀況受到極大沖擊。
受金融危機影響,2008年幾大銀行公司毛利均受較大影響。中國平安毛利率水平直接從2007年度的10.40%降至1.65%,同比下降84.13%。
凈資產收益率能夠綜合性的反映企業資本運營的綜合效益。2007年度中國平安的該項指標一度達到了19.90%。但是2008年凈利潤的劇減直接導致資產凈收益率同比下降95.78%。同樣處于金融危機影響,行業內的中國人壽、中國太保凈資產收益率水平同樣較低。
同樣受到投資虧損的影響,中國平安2008年度的每股凈資產從2007末的14.87%元降至11.27元。盡管降幅不小但是明顯高于中國人壽和中國太保。顯示中國平安總體實力及抵御風險能力依然較強。
三、技術面分析
1、近期大盤總體走勢
周四大盤兩市股指承接昨日尾盤跳水走勢,紛紛大幅低開,之后受有色、券商等板塊調整影響,大盤大幅下挫再創新低,盤面上個股出現大面積跌停,臨近中午收盤,股指期貨快速反彈帶動大盤絕地反擊,深指一度翻紅。午后環保板塊率先啟動,再次點燃大盤反彈信號,有色、煤炭等板塊跟進,大盤強勢翻紅。截至收盤,兩市個股呈現超跌反彈走勢。
2、中國平安的技術分析
經過近年的產品和結構重組之後,中資壽險上市公司的成績單更顯懸殊.三大上市壽險公司的上半年凈利增長由7%至67%不等;根據湯森路透StarMine的預測,全年凈利增長將介乎7%至25%之間.
去年,為了提高收益率,國內壽險公司專注于產品配置重組,包括將躉繳保費轉至期繳保費、由短年期轉至長年期,以及由銀行銀行轉至經紀銷售.不過,今年上半年,不少銀行公司又趨向去年重組前的配置以爭取營業額,而且股市下滑和資金利率低位運行,收益率受壓. 中國共有八家銀行集團控股公司,包括中國人保集團、中國人壽集團、中國平安(601318.SS: 行情)(2318.HK: 行情)、中國太保(2601.HK: 行情)(601601.SS: 行情)、中國再銀行集團、陽光銀行集團、中國銀行(控股)公司、中華聯合銀行控股公司.
國內人身險行業有逾20家中資壽險公司,近30家中外合資壽險公司,還有約10家中資專業養老險和健康險公司.今年前7個月共實現人身險原保費收入6,701.4億元人民幣,其中壽險6,126.5億元.
中國平安在A股市場宣布發行260億元的可轉債之后,中國平安(601318.SH;02318.HK)股價昨日在A股和H股雙雙下挫,分別下跌5.20%和2.65%。平安的再融資計劃,再度充當了A股殺手,昨日A股在外圍股市上漲的情況下,仍下跌1.12%擊穿2200點關口,收于2191.15點。在今年9月26日A股擊穿2400點時,中國平安就曾充當滬市跳水“亞軍”,在A股和H股分別大跌9.58%和13.71%。當時,中國平安是受到對比利時富通投資浮虧超160億等傳聞影響。
從日K線看,5日均線得而復失,顯示市場的弱勢特征依舊,短期市場仍將延續探底之旅。從歷史來看,市場每次大的調整后期見底階段都伴隨著大面積的恐慌性拋盤,反觀近期市場則是陰跌不斷,量能持續萎縮,說明調整還有一段路程要走。特別是在中國平安推出融資計劃后,將加大權重股的下行壓力。
從MACD(12,26,9)指標來看:MACD為-0.46表明12月21日仍在空頭市場運行,還要等待買入信號的發生。其他指標如DMI(7,6)、DMA(10,50)等均表明中國平安處于空頭市場,RSI為不確定。
以上一系列數據都說明中國平安會繼續下跌,我建議滬市大盤股指直接向上突破的話,當股指靠近日線圖布林帶上軌道線附近以后高拋;大盤股指沒有向上突破就出現向下調整的話,不能在盤中殺跌,相反,在20日均線附近可以低吸。
四、分析結論
以上一系列數據都說明中國平安會繼續下跌,我建議滬市大盤股指直接向上突破的話,當股指靠近日線圖布林帶上軌道線附近以后高拋;大盤股指沒有向上突破就出現向下調整的話,不能在盤中殺跌,相反,在20日均線附近可以低吸。
在2008年股票市場大幅調整之下,中國平安投資呈現大幅虧損,但基于該公司核心銀行業務的快速穩健發展及綜合金融優勢,去年第四季度中國平安依然扭虧為盈,最終努力實現了2008年度整體盈利。這說明在如此逆境下,中國平安的主營業務能夠穩健發展,該 企業前景依然看好。雖然現在08年的金融危機余波影響仍在,中國國內通貨膨脹比較嚴重,但市場的春天總會到來,中國平安的吸引力仍不可小覷,我建議持有該股票做中長線投資,期待它的浴火重生。
參考文獻:
1、中國銀行業的發展狀況與前景分析.
2、中國平安日K線圖分析.
3、中國平安行業概況 .
4、中國平安的歷史與展望.
5、看圖識股票.
「標簽: 股票分析報告」
