一、公司概況
宜賓五糧液股份有限公司是由四川省宜賓五糧液酒廠于1998年4月份獨(dú)家發(fā)起設(shè)立,始以發(fā)起人凈資產(chǎn)投入折為發(fā)起人股24000萬股,經(jīng)1998年3月27日在深圳證券交易所上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行后,上市時(shí)總股本達(dá)32000萬股,其內(nèi)部職工股800萬股,于公眾股7200萬股,1998年4月27日在深圳證券交易所上市交易期滿半年后上市。注冊(cè)資本是271,140.48萬元。經(jīng)營(yíng)范圍是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主,同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具等多元發(fā)展,是具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。主要從事"五糧液"及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售。
二、基本分析
1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析
(1)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可以通過公司經(jīng)營(yíng)效益,居民收入水平,投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期,資金成本等途徑對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系主要體現(xiàn)在GDP的變動(dòng)與通貨的變動(dòng)。
GDP的變動(dòng)主要表現(xiàn)為:高通脹下的GDP增長(zhǎng):失衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必將導(dǎo)致證券市場(chǎng)行情下跌;當(dāng)GDP負(fù)增長(zhǎng)速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)時(shí),證券市場(chǎng)走勢(shì)也將由下跌轉(zhuǎn)為上升。通貨變動(dòng)表現(xiàn)為以下方面: 通貨膨脹提高了債券的必要收益率,從而引起債券價(jià)格下跌。 通貨膨脹使得各種商品價(jià)格具有更大的不確定性,也使得企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)狀況具有更大的不確定性,從而增加證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析
股票宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,國(guó)家用以調(diào)控經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策和貨幣政策將會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益,進(jìn)而對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。 股票宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析分為兩類:
①財(cái)政政策分析②貨幣政策分析
(3)國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境分析
國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場(chǎng);國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過宏觀面和政策面間接影響我國(guó)證券市場(chǎng)。
2.行業(yè)分析
白酒行業(yè)未來走向集中是大趨勢(shì)。白酒行業(yè)在目前的政策壓力下,必然會(huì)有一個(gè)較大的洗牌和向龍頭企業(yè)集中的過程,目前已有部分地方品牌經(jīng)營(yíng)困難急于出售。五糧液作為銷售額最大的白酒企業(yè),濃香白酒第一品牌,綜合優(yōu)勢(shì)突出,手持現(xiàn)金近300 億。從目前發(fā)展?fàn)顩r來講,我們整個(gè)行業(yè)需要整合,需要一些更大更強(qiáng)的企業(yè)出現(xiàn),把散、小、亂的企業(yè)整合起來,形成企業(yè)航母,推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展到更好的階段。本輪調(diào)整對(duì)五糧液而言,是“危”更是“機(jī)”。
三、公司財(cái)務(wù)分析
公司新營(yíng)銷體系建設(shè)仍在推進(jìn) 對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)速度明顯增強(qiáng)。公司仍在穩(wěn)步推進(jìn)新營(yíng)銷體系的建設(shè),通過在各地設(shè)立營(yíng)銷中心來實(shí)現(xiàn)管理和銷售服務(wù)的前移,加快對(duì)市場(chǎng)的響應(yīng)。目前已經(jīng)招聘了120 人。今年?duì)幦〗ǔ? 個(gè)營(yíng)銷中心,明年完成4 個(gè)。通過營(yíng)銷中心的設(shè)立和營(yíng)銷領(lǐng)導(dǎo)的調(diào)整,經(jīng)銷商和渠道均反映五糧液今年對(duì)市場(chǎng)變化的反應(yīng)是最快最堅(jiān)決的。
四、投資建議
在白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期的市場(chǎng)狀況下,2013 年公司力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)收入15%左右的增長(zhǎng)。公司13 年元旦再次提高五糧液1618 出廠價(jià)30.6%至900 元/瓶,上調(diào)幅度為30.6%;2 月1 日上調(diào)普通水晶瓶五糧液10%至729 元。目前,五糧液一批價(jià)630-660 元,價(jià)格倒掛,經(jīng)銷商虧損較大。公司對(duì)高價(jià)位產(chǎn)品制定新的市場(chǎng)支持政策,13 年預(yù)計(jì)通過給予經(jīng)銷商約10-15%的返利,下調(diào)專賣店保證金等措施加速去庫存。同時(shí)著力打造區(qū)域和中高價(jià)位品牌,擴(kuò)大中低價(jià)位產(chǎn)品市場(chǎng)份額。公司在收入保持增長(zhǎng)的情況下,預(yù)計(jì)銷售費(fèi)率和財(cái)務(wù)費(fèi)率將明顯提高。
因此,隨著五糧液品牌價(jià)值的不斷攀升,以及營(yíng)業(yè)收入的穩(wěn)步增長(zhǎng),再加上五糧液在國(guó)內(nèi)外不斷擴(kuò)大的影響力,令其穩(wěn)健、潛力巨大,是值得長(zhǎng)期投資和持有的增值產(chǎn)品。
「標(biāo)簽: 企業(yè)調(diào)查報(bào)告」
