現(xiàn)金流量層次分析是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，按其形成過(guò)程以及評(píng)價(jià)的基本要求，分步驟或依順序進(jìn)行評(píng)價(jià)。這種新的財(cái)務(wù)分析技術(shù)與我國(guó)現(xiàn)行的現(xiàn)金流量分類
分析相比，它的操作程序如何，有哪些優(yōu)點(diǎn)和借鑒價(jià)值，本文擬就這些問(wèn)題作初步探討。
現(xiàn)金流量層次分析的操作程序
現(xiàn)金流量層次分析是在編制企業(yè)《資產(chǎn)、負(fù)債與損益合并表》的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，其操作程序可用附圖列示：
附圖是一個(gè)由始點(diǎn)、中間節(jié)點(diǎn)和終點(diǎn)構(gòu)成的現(xiàn)金流量層次分析系統(tǒng)的示意圖，簡(jiǎn)述如下：
(一)測(cè)算主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流量。即以當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入為依據(jù)，考慮當(dāng)期應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收賬款變動(dòng)后得出。
(二)測(cè)算主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)現(xiàn)金流量。即以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流量為始點(diǎn)，考慮主營(yíng)業(yè)務(wù)成本以及存貨、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款變動(dòng)后得出。
(三)測(cè)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。即以主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)現(xiàn)金流量為第一中間節(jié)點(diǎn)，在扣減營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用(沖減折舊與攤銷)，并考慮待攤費(fèi)用、預(yù)提費(fèi)用變動(dòng)后得出。
(四)測(cè)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。即以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為第二中間節(jié)點(diǎn)，再加上其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收入，扣減營(yíng)業(yè)外支出、銷售稅金及附加、所得稅，并考慮應(yīng)交稅金、遞延稅金以及其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)后得出。
(五)測(cè)算扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后的現(xiàn)金凈流量。即以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為第三中間節(jié)點(diǎn)，在扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用和應(yīng)付股利后得出。
(六)測(cè)算扣除一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債后的現(xiàn)金凈流量。即以扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后的現(xiàn)金凈流量為第四中間節(jié)點(diǎn)，在扣除一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債后得出。
(七)測(cè)算扣除各種投資后的現(xiàn)金剩余。即以扣除一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債后的現(xiàn)金凈流量為第五中間節(jié)點(diǎn)，考慮當(dāng)期固定資產(chǎn)支出、長(zhǎng)期投資、無(wú)形及遞延資產(chǎn)變動(dòng)后得出。
(八)測(cè)算包含外部資金注入的現(xiàn)金凈流量。即以扣除各種投資后的現(xiàn)金剩余為第六中間節(jié)點(diǎn)，再加上一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債和應(yīng)付股利，并考慮應(yīng)付票據(jù)、短期借款、長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益變動(dòng)后得出。
現(xiàn)金流量層次分析的案例實(shí)證
為給上述操作程序與方法加以實(shí)證，這里以某上市公司2003年公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表資料為依據(jù)，編制該公司《資產(chǎn)、負(fù)債與損益合并表》如附表所示：
根據(jù)附表列示的資料，并參照前述的操作程序與方法，該公司現(xiàn)金流量分層次測(cè)算結(jié)果如下：
1.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流量94085萬(wàn)元。
2.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)現(xiàn)金流量78378萬(wàn)元。
3.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量25062萬(wàn)元。
4.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量20080萬(wàn)元。
5.扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后的現(xiàn)金凈流量9477萬(wàn)元。
6.扣除一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債后的現(xiàn)金凈流量7077萬(wàn)元。
7.除各種投資后的現(xiàn)金剩余-6504萬(wàn)元。
8.包含外部資金注入的現(xiàn)金凈流量16074萬(wàn)元。
測(cè)算結(jié)果表明：該公司通過(guò)外源性融資，彌補(bǔ)了資本性投資“缺口”資金6504萬(wàn)元，尚存現(xiàn)金凈流量16074萬(wàn)元。它與該公司資產(chǎn)負(fù)債表反映的現(xiàn)金增加額16150萬(wàn)元相比，僅少76萬(wàn)元，誤差率為-0.47%。換言之，該公司現(xiàn)金流量層次分析誤差控制在≤±5%%范圍內(nèi)，就不必去查找原因并予以矯正了。
現(xiàn)金流量層次分析的借鑒價(jià)值
目前我國(guó)實(shí)施的現(xiàn)金流量分類分析，與過(guò)去以營(yíng)運(yùn)資金為基礎(chǔ)進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)分析相比，無(wú)疑是一大進(jìn)步。但是，這種分類分析存在兩大缺陷：一是測(cè)算企業(yè)現(xiàn)金流量無(wú)論采用直接法、間接法或簡(jiǎn)易法，其工作量和難度都較大。二是分析判斷企業(yè)三種現(xiàn)金凈流量組合形態(tài)尚缺乏科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)與方法，從而使不同信息使用者使用現(xiàn)金流量信息效果大打折扣。因?yàn)樵谄髽I(yè)三種現(xiàn)金凈流量中，每一種都可能出現(xiàn)正、負(fù)、零三種結(jié)果，而其組合形態(tài)就有27種之多。作為一個(gè)融資者，面對(duì)如此紛繁的組合形態(tài)究竟如何判斷其償債能力，從而獲取融資決策的信息確實(shí)是一個(gè)“謎”。
然而，借助現(xiàn)金流量層次分析系統(tǒng)，上述缺陷則得到了彌補(bǔ)和克服。正因?yàn)槿绱耍@種新的財(cái)務(wù)分析技術(shù)就成為融資者進(jìn)行融資決策與管理的一個(gè)有效工具。第一，它能幫助商業(yè)銀行對(duì)借款企業(yè)實(shí)際或預(yù)期償債能力進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷，為信貸決策提供可靠依據(jù)。只有當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流量層次第五中間節(jié)點(diǎn)，即扣除一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債后的現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)正值時(shí)，商業(yè)銀行才可考慮向企業(yè)融資。第二，有助于商業(yè)銀行對(duì)貸款進(jìn)行科學(xué)分類。按照企業(yè)不同層次的現(xiàn)金凈流量滿足償債需求所形成的梯級(jí)比例，并考慮其他因素，可將貸款分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五類，從而給商業(yè)銀行度量與防范信貸風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)福音。第三，它還能為商業(yè)銀行進(jìn)行貸后跟蹤檢測(cè)，獲取貸款使用效益信息提供方便。
就企業(yè)自身而言，借助現(xiàn)金流量層次分析，對(duì)改善融資方式與結(jié)構(gòu)也有借鑒價(jià)值。一方面，它能幫助企業(yè)把握不同層次的現(xiàn)金流量與償債能力之間變動(dòng)的相關(guān)性和規(guī)律性，通過(guò)改善融資方式，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，為企業(yè)實(shí)行“適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)”確定坐標(biāo)。另一方面，有助于企業(yè)靈活運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿并做到趨利避害。當(dāng)企業(yè)與凈利潤(rùn)相關(guān)的現(xiàn)金凈流量處于上升期，可以適當(dāng)增加對(duì)外融資，提高財(cái)務(wù)杠桿，使其對(duì)企業(yè)增加凈利潤(rùn)產(chǎn)生“放大效應(yīng)”;反之，當(dāng)企業(yè)與凈利潤(rùn)相關(guān)的現(xiàn)金凈流量處于下降期，則應(yīng)進(jìn)行逆向操作。即迅速果斷地采取措施，減少對(duì)外融資，降低財(cái)務(wù)杠桿，以緩解其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果所帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。
